天使（Angel）源自于希臘文angelos，本義指上帝的使者，代表圣潔、良善。因此天使投資顧名思義是圣潔的投資，不摻雜任何商業利益，是應用于創業的早早期的投資，用以支持早期創業者。天使投資發展早期以個人投資為主，但隨著整個股權投資業的發展，市場上所有早早期投資都冠以“天使投資”之名，從而出現商業化、專業化以及機構化的天使投資，但天使投資支持早期創業者的宗旨沒有變。天使投資是兩種主要早期投資的一種。

現階段天使投資分狹義天使投資與廣義天使投資兩種。其中狹義天使投資指源于天使本意的投資，即不以追求商業利潤為目的，具有財務自由的個人以自由資金對早期有巨大發展潛力和高成長性的企業或創意提供權益資金支持的投資行為；廣義的天使投資泛指對早期項目進行投資，以獲取高額利潤并承擔高風險的投資行為，與狹義的天使投資相比，具有商業化、專業化以及機構化特點。

目前，根據投資方式不同可以將天使投資的模式分為五種。第一種是以個人為投資主體的天使投資。第二種是天使投資團隊模式，以天使投資俱樂部、天使投資聯盟、天使投資協會為主。這種投資模式克服了天使投資人模式融資額度少、投資期限短、經驗不足等缺點。第三種是機構天使投資模式，即天使投資基金，這種模式改變了原始模式下的分散、零星的缺點。第四種是孵化器形式的天使投資，將孵化器與天使投資相結合，利用孵化器自身條件提供創業場地、管理等服務。第五種模式是投資平臺式的天使投資，隨著近年來互聯網的迅速發展，出現了一批依附技術平臺的創業企業。下文將對這五種模式進行詳細介紹。

一、天使投資自然人模式

天使投資自然人模式即狹義的天使投資。天使投資自然人模式中的天使投資人有三種基本類型，超級天使投資人、職業性天使投資人和高科技領域內專家。

所謂超級天使（Super-Angel）投資人就是一些非常成功的創業者或職業經理人，這類天使投資人根據他豐富的創業經歷、企業管理經驗、某一領域產品開發經驗以及豐富的企業發展資源，從事天使投資，從而實現一方面幫助創業者，另一方面獲得高額投資回報的雙贏局面。

所謂職業性天使人就是利用自有資金專門從事天使投資，且投資領域比較廣泛。這類天使投資人一般具有豐富的商業經驗和市場開拓能力，能為初創企業提供豐富的信息資源以及商業經驗。

所謂高科技領域內專家就是在某個技術領域擁有很強的技術能力的人。他們雖沒有經營企業的經驗但卻掌握某一領域最新的前沿知識，并利用已掌握的知識技術去投資相關領域內的初創企業。有些技術專家參與投資是因為一方面可以將其掌握的技術通過一個企業推向市場，另一方面又無須花費時間去承受運營公司所帶來的煩惱。

最近幾年在我國出現了一些年輕的天使投資人，他們大都是成功企業家的后代。雖然他們很年輕，但是通常在家族企業中積累了一定的企業管理經驗，又擁有豐厚的閑余資金，從而成為新興的天使投資人。

二、天使投資團隊模式

天使投資團隊模式，以天使投資俱樂部、天使投資聯盟、天使投資協會為主。這種投資模式克服了天使投資人模式融資額度少、投資期限短、經驗不足等缺點。與此同時，又避免了天使投資基金可能帶來的投資決策效率降低以及基金存續時間限制等問題。

所謂天使投資聯盟指一些天使投資自然人或組織以聯盟的方式聚集在一起共享信息如項目源信息，并對項目進行公開評審與討論，但決策獨立并保留個人決策風格。這樣不僅可以解決天使自然人信息匱乏、專業性不足的投資弊端，又能保留天使投資決策效率高的特性。對于合適的項目，有興趣的成員可以按照各自的時間和經驗，分配盡職調查工作，并可以多人聯合投資，以提高投資額度和降低風險。最近，在我國天使投資發展快速的地區陸續成立了天使投資聯盟，如中關村成立了天使投資協會、天使投資聯盟、天使投資百人會、天使投資俱樂部等行業組織，并逐漸呈現出在行業組織推動下實現以聯盟的方式投資的現象。

三、天使投資基金模式

以自然人為投資主體的天使投資模式，無論是對初創企業的幫助還是自身的投資能力，都有很大的局限性，但由于天使投資人各自具有自己的優勢，如專業知識、人際關系等，以大家聯合起來的形式進行投資，能夠優勢互補，發揮更大的作用。因此，機構化天使投資模式逐漸發展起來，如天使投資基金。

機構化天使投資發展大約分為三個階段：第一個階段是松散的會員管理式的天使投資，這種天使投資機構采用由會員自愿參與、分工負責的管理辦法，如會員分工進行項目初步篩選、盡職調查等；第二個階段是密切合作式的經理人管理式的天使投資機構。這種天使投資機構利用天使投資家的會員費或其他資源雇用專門的職業經理人進行管理；第三個階段是管理天使投資基金的天使投資機構，同投資于早期創業企業的創業投資基金相似，是正規的、有組織的、有基金管理人的非公開權益資本基金。天使投資基金作為一個獨立的合法實體，負責管理整個投資的機會尋找、項目估值、盡職調查和投資的全過程。

天使投資基金的出現使得天使投資從根本上改變了它原有的分散、零星、個體、非正規的性質，是天使投資趨于正規化的關鍵一步。投資基金形式的天使投資能夠讓更多沒有時間和經驗選擇公司或管理投資的被動投資者參與到天使投資中來，這種形式將會是天使投資發展的趨勢。

目前，天使投資基金依據發起人不同可以分為以下幾種類型：一是由著名天使投資人發起的基金，如徐小平主導的真格天使投資基金；二是由風險投資機構成立的天使投資基金，如紅杉中國主導的真格基金、戈壁投資主導的綠洲計劃等；三是政府天使引導基金參股的天使投資基金，如北京富匯天使基金總規模2.5億元，其中國家以及北京市政府共出資1億元。

但是從天使投資理念及運作特點來看，天使投資機構化也存在一定敝端，如決策效率不如個人天使投資高、投資強度較大，創業者定位易受影響以及因投資理念發生變化創業者獲得投資的門檻提高等。

四、孵化器+天使投資模式

天使投資與孵化器結合是未來天使投資發展的主要方向之一。所謂孵化器是專門為初創企業尤其是科技型初創企業提供便利的配套措施、廉價的辦公場地、甚至人力資源服務等，同時在企業經營層面也會給予入駐企業各種幫助，多設立在科技園區里。世界許多知名孵化器不僅孵化了知名企業，而且吸引了很多知名天使投資人加入，如美國硅谷著名的孵化器Y Combinator對入駐企業投入少量資金，并給每個創業者安排企業教練以及開設創業課程等創業輔導。國內這種模式的典型代表有李開復成立的創新工場、北京中關村國際孵化器以及聯想之星孵化器等。

天使投資與孵化器協同發展的可能性表現在以下幾個方面：一是融合發展可加速企業孵化。在資金規模有限的條件下，孵化器可借助天使投資的資金優勢，滿足入孵企業對創業資金的需求，從而使得科技企業能夠更為健康、迅速地發展。二是融合發展可減少投資成本。孵化器吸引了大批創業企業入孵，形成了一定的聚集密度。天使投資可以到孵化器集中挑選項目，減少尋找項目的時間和成本，提高天使投資的投資效率。另外，企業入駐時需要通過孵化器的考察，經過了一道篩選，孵化器能為天使投資提供入駐企業較為豐富的信息。除此之外，通過孵化器天使投資可以在一定程度上將“遠程投資”轉變為“近程投資”。因為孵化器經理可以成為天使投資人的良好合作伙伴和得力助手，利用自己的專業優勢和資源更好地為天使投資服務。三是融合發展可以降低天使投資的風險。天使投資與項目公司間必須進行及時準確的信息交流。但是由于信息不對稱急需孵化器充當創業者和天使投資人之間的信息傳遞的橋梁，幫助天使投資降低創業企業管理風險。而且，孵化器通過提供服務來提高創業者的素質、企業管理水平，在一定程度上擔負了部分管理職能，降低了創業企業的管理風險。另外，孵化器不僅在創業企業入駐前對這些企業進行了多方的考核，而且在孵化過程中也進行了多方面考核與了解，考核過程與天使投資的前期考核極為相似。因此，天使投資和企業孵化器的協同發展可以降低天使投資風險，增強孵化器的孵化投資功能。

孵化器與天使投資融合主要有兩種模式：一是孵化器自己主導或者參與天使投資基金設立，使孵化器具備投資功能。在我國，民營孵化器在這方面發展較快，這也是孵化器自身孵化模式的發展方向。二是孵化器與天使投資機構合作，孵化器負責尋找項目并孵化項目，而天使投資機構負責投資項目，兩者之間約定一個利益分配。這種模式在國有孵化器中比較普遍，因為國有孵化器對外投資受到很多條件限制。

五、天使投資平臺模式

隨著互聯網和移動互聯網的發展，越來越多的應用終端和平臺開始對外部開放接口，使得很多創業團隊和創業公司可以在這些應用平臺的基礎上進行創業。比如圍繞蘋果AppStore的平臺，就產生了很多應用、游戲等，讓許多創業團隊趨之若鶩。

很多平臺為了吸引更多的創業者在這一平臺上開發產品，提升他的平臺的價值，設立了平臺型投資基金，對在這一平臺上有潛力的創業公司進行投資。據此形成了天使投資平臺模式。這些平臺基金不但可以給予創業公司資金上的支持，而且可以給他們帶去平臺上豐富的資源。平臺創業基金是由實力較為雄厚的企業發起的，為專門領域創業提供資金幫助的基金，特別是在TMT領域，平臺創業基金較為活躍。目前國內平臺創業基金主要有：騰訊安全創業基金、聯想樂基金、阿里云基金、新浪微博開發基金等。